خلال فترات (الأسواق الهابطة)، قد تشهد المؤشرات المالية ارتدادات قوية تصل أحيانًا إلى أكثر من 20%، مما يدفع البعض إلى الاعتقاد بأن السوق قد بلغ القاع وبدأ في التعافي. لكن التاريخ يُثبت أن هذه الارتدادات غالبًا ما تكون مؤقتة، وتسبق موجات هبوط أكثر حدة. على سبيل المثال، خلال أزمة فقاعة الدوت كوم (2000–2002)، سجل مؤشر (NASDAQ) ستة ارتدادات كبرى تراوحت بين 7% و 21%، لكنه انتهى بخسارة إجمالية تجاوزت 49%. أيضًا، في الأزمة المالية العالمية (2008–2009)، ارتفع مؤشر (S&P 500) خمس مرات بنسب وصلت إلى 24%، لكنه تراجع لاحقًا ليخسر أكثر من 56% من قيمته. هذه الأمثلة تؤكد أن الارتدادات القوية قد تكون مجرد أفخاخ في مسار الهبوط الطويل.

وراء هذه الظاهرة أسباب متشابكة، يأتي في مقدمتها العامل النفسي، حيث يندفع المستثمرون إلى الشراء عند أول بادرة صعود، بدافع التفاؤل أو الخوف من تفويت الفرصة. كما تلعب العوامل التقنية دورًا مهمًا، مثل إغلاق المراكز البيعية القصيرة (Short Covering) بعد هبوط حاد، أو تفاعل السوق مع أخبار إيجابية هامشية. لكن السبب الأعمق يكمن في غياب التحول الهيكلي في الاقتصاد الكلي أو النظام المالي، فبدون تحسن حقيقي في معدلات النمو أو استقرار السيولة أو تقييمات الأصول، تظل الارتدادات غير قادرة على تعزيز اتجاه صاعد مستدام.

لا يعني هذا أن كل صعود في السوق هو سراب، لكن الفصل بين الوهم والواقع يتطلب تحليلًا شموليًا. فالاتجاه العام لا يتغير إلا بوجود تحولات جوهرية في البيانات الاقتصادية (مثل الناتج المحلي الإجمالي والتضخم)، أو سياسات البنوك المركزية الفعالة، أو تدفقات سيولة قوية تدعم القطاعات الإنتاجية. كما يجب مراقبة التقييمات السوقية، مثل نسبة السعر إلى الأرباح (P/E)، ومقارنتها بالمستويات التاريخية لتجنب الانجرار وراء ارتفاعات مبالغ فيها.

في النهاية، تذكّر أن الأسواق الهابطة تُتقن فن صناعة الأوهام. فقبل اتخاذ أي قرار استثماري خلالها، اسأل نفسك: هل هذا الارتفاع يعكس تحسنًا حقيقيًا في الأساسيات، أم هو مجرد وميض عابر؟ الإجابة تكمن دائمًا في التفريق بين الارتداد التقني والتعافي الهيكلي، لأن الأول سرابٌ يختفي، بينما الثاني يُبنى على أسسٍ تتحمل العواصف.